马士基家族三周内达成两笔港口交易，含收购Euroports 53.35%股权及越南35亿美元码头合作

据悉，马士基家族在不到三周内达成两笔交易，重新划定了其港口版图。9月28日，APM Capital同意收购Euroports母公司53.35%的股份，Euroports在十个欧洲国家及中国运营50多个深海及内陆码头，每年处理超过7000万吨散货、件杂货和液体散货。10月20日，APM Terminals在哥本哈根与越南企业集团Hateco签署谅解备忘录，合作建设越南北部铁路货运码头网络，价值最高达35亿美元。

这两笔交易是同一战略的两条并行路径。APM Terminals作为马士基的港口部门运营集装箱码头，其投资沿着地缘政治正在重新划定的走廊展开。越南展示了这一模板：APM于2023年开始担任Hateco的顾问，2026年4月收购海防国际集装箱码头49%的股份，加入岘港莲沼港项目，如今正转向铁路枢纽。每一步都将控制权从码头进一步推向内陆。同样的逻辑贯穿莫比尔的码头内铁路、克罗地亚里耶卡门户以及巴拿马巴尔博亚，APM于2月在巴拿马最高法院撤销和记黄埔特许权后接管了巴尔博亚的运营。

APM Capital是一家独立的基础设施基金管理公司，由A.P. Moller Holding支持，其投资集中在集装箱业务未覆盖的领域。Euroports运输化肥、谷物、糖、金属和林产品，这些商品支撑着欧洲工业和食品系统的运转。继APMC投资西班牙BERGÉ Logistics之后，该交易使集团在伊比利亚半岛形成多层次布局：APM Terminals在瓦伦西亚和巴塞罗那的集装箱门户，周边配套散货、件杂货和物流业务。APMC首席执行官Kim Fejfer以韧性供应链和贸易流安全的表述来框定这笔收购。比利时的公共投资者SFPIM和PMV仍是Euroports的股东，SFPIM表示打算将战略资产留在比利时。

Hateco协议在越南总书记兼国家主席苏林对丹麦进行国事访问期间签署。巴尔博亚是在巴拿马海事局通过法令接管该港口后移交的。在每一起案例中，马士基的立场都由东道国政府共同持有或背书，这与让和记黄埔失去巴拿马港口的风险敞口正好相反。巴拿马港口公司已就巴尔博亚在伦敦对马士基提起仲裁，程序可能持续数年。Euroports仍需监管批准，预计在2027年第一季度，其版图包括中国的码头：一个正在建设中国港口网络替代方案的集团将持有中国管辖下的资产。

标题数字也超前于已承诺资金。Hateco将其早前与马士基合作的海防港口项目估值为4亿美元，约为新铁路上限的九分之一，而越南的两位数增长目标本身也面临伊朗战争引发的燃料中断风险。运营风险由APM Terminals承担，资产负债表灵活性由A.P. Moller Capital掌握，政治合法性则借自东道国。与达飞轮船以尽可能少的硬资产编排网络不同，APM集团在货物类型和运输方式上层层叠加资产，布局在与西方一致的走廊上。三个标志将检验该模式是否成立：巴拿马对巴尔博亚的长期招标、Euroports的监管放行，以及越南谅解备忘录下的首个约束性承诺。